[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"article-us-stablecoin-deal-splitting-crypto-banks-zh":3,"article-related-us-stablecoin-deal-splitting-crypto-banks-zh":26,"series-blockchain-21e956f6-8295-4855-b8f0-5d68a625db55":79},{"id":4,"slug":5,"title":6,"content":7,"summary":8,"source":9,"source_url":10,"author":11,"image_url":12,"cover_image":12,"category":13,"language":14,"translated_content":11,"related_article_id":15,"keywords":16,"key_takeaways":11,"views":23,"created_at":24,"published_at":25,"topic_cluster_id":11},"21e956f6-8295-4855-b8f0-5d68a625db55","us-stablecoin-deal-splitting-crypto-banks-zh","美國穩定幣法案卡在獎勵條款","\u003Cp>美國參議院現在卡在一個很細的問題。\u003Ca href=\"\u002Fnews\u002Fnon-dollar-stablecoins-top-1-2b-on-chain-zh\">穩定幣\u003C\u002Fa>獎勵算不算利息？這題看起來小，實際上很傷。\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.coinbase.com\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Coinbase\u003C\u002Fa> 說，穩定幣獎勵約占它營收的 20%。\u003C\u002Fp>\u003Cp>如果這條線畫歪，整個法案就會炸。銀行要更嚴的管制，幣圈要保留誘因，還有 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.congress.gov\u002Fbill\u002F119th-congress\u002Fhouse-bill\u002F4768\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">CLARITY Act\u003C\u002Fa> 也得一起處理。講白了，這不是單一條文的爭執，是市場結構之戰。\u003C\u002Fp>\u003Cp>更麻煩的是，這份草案還碰到 DeFi 開發者保護。再加上川普家族相關加密項目的倫理爭議，整包法案變得很難收。你可能會想問，為什麼一個穩定幣法案會扯這麼多？因為美國國會現在想一次解三題。\u003C\u002Fp>\u003Ch2>獎勵條款就是火藥桶\u003C\u002Fh2>\u003Cp>3 月 27 日，Ele\u003Ca href=\"\u002Fnews\u002Fsolanas-2026-push-institutions-ai-and-fixes-zh\">an\u003C\u002Fa>or Terrett 提到，參議院銀行委員會準備再丟一版折衷草案。核心想法很直白。平台不能對單純把穩定幣放著的人發獎勵，但對有實際行為的用戶，可能還留一點空間。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"my-6\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fxxdpdyhzhpamafnrdkyq.supabase.co\u002Fstorage\u002Fv1\u002Fobject\u002Fpublic\u002Fcovers\u002Finline-1775127830090-t7b1.png\" alt=\"美國穩定幣法案卡在獎勵條款\" class=\"rounded-xl w-full\" loading=\"lazy\" \u002F>\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cp>問題在於，什麼叫「實際行為」？這句話超模糊。促銷回饋、任務型獎勵、會員福利，可能都能塞進去。也可能一個都不行。法條沒寫清楚，市場就只能先猜。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Coinbase 當然不會裝沒事。假設 20% 營收都跟這塊有關，哪怕只砍一小段，也會直接打到收入。對交易所來說，這不是政策討論，是產品和現金流問題。\u003C\u002Fp>\u003Cul>\u003Cli>\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.coinbase.com\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Coinbase\u003C\u002Fa> 的穩定幣獎勵，約占營收 20%。\u003C\u002Fli>\u003Cli>參議院據稱本週會再出折衷草案。\u003C\u002Fli>\u003Cli>草案傾向禁止被動獎勵。\u003C\u002Fli>\u003Cli>主動型或任務型誘因，可能還有空間。\u003C\u002Fli>\u003Cli>銀行則想把這些產品，拉回類存款監管框架。\u003C\u002Fli>\u003C\u002Ful>\u003Cp>這裡的邏輯很簡單。幣圈想留住用戶，銀行想守住邊界。兩邊都不想退。結果就是，原本要降溫的條文，反而變成最燙的一段。\u003C\u002Fp>\u003Ch2>銀行要的是一條硬線\u003C\u002Fh2>\u003Cp>銀行業的反彈也很好懂。它們的說法是，只要平台對持幣用戶給報酬，這東西就很像利息。既然像利息，就不該繞開銀行那套資本、流動性和消費者保護規則。\u003C\u002Fp>\u003Cp>這個抱怨不算沒道理。銀行本來就背著一堆監管成本。要是加密平台可以用更輕的規則，卻做出類似產品，銀行當然會火大。這種不對稱，誰看了都會皺眉。\u003C\u002Fp>\u003Cblockquote>“Block passage of the CLARITY Act to find out!” — Patrick Witt, White House crypto adviser, on X, March 27.\u003C\u002Fblockquote>\u003Cp>這句話很嗆，也很政治。Witt 想壓住外界對法案卡關的解讀，但反而把火點得更旺。因為一旦白宮也進來講話，這就不只是技術條文，而是誰能定義金融產品的問題。\u003C\u002Fp>\u003Cp>所以現在很尷尬。幣圈要彈性，銀行要紅線，國會想要一個能過關的版本。三邊都在搶麥克風，沒人願意先收手。\u003C\u002Fp>\u003Ch2>DeFi 開發者也在盯著\u003C\u002Fh2>\u003Cp>這份法案還有另一顆地雷。那就是 DeFi 開發者到底有沒有法律保護。\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.congress.gov\u002Fbill\u002F119th-congress\u002Fhouse-bill\u002F4768\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">CLARITY\u003C\u002Fa> 如果寫不好，開源工具的作者可能會被拉進執法風險裡。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"my-6\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fxxdpdyhzhpamafnrdkyq.supabase.co\u002Fstorage\u002Fv1\u002Fobject\u002Fpublic\u002Fcovers\u002Finline-1775127831034-ax8r.png\" alt=\"美國穩定幣法案卡在獎勵條款\" class=\"rounded-xl w-full\" loading=\"lazy\" \u002F>\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cp>這不是空想。像橋接器、混幣器、群眾募資軟體，合法用途很多，但也可能被壞人拿去洗錢。政府最愛用一句話解決複雜問題，可開發者不吃這套。他們要的是清楚的法律邊界。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.blockchainassociation.org\u002F\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Blockchain Association\u003C\u002Fa> 和其他團體，一直在推類似 BRCA 的保護條款。問題是，外流版本看起來不太妙，甚至可能削弱原本想給開發者的保障。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Sen. Cynthia Lummis 在 3 月 27 日也出來回應。她說，銀行委員會成員花了幾週時間，想把 Title III 做成「史上最強的 DeFi 與開發者保護」。這句話聽起來很硬，但開發者不會只聽宣示。\u003C\u002Fp>\u003Cul>\u003Cli>Michael Lewellen 在 2025 年 1 月提告。\u003C\u002Fli>\u003Cli>他做的是群眾募資軟體 Pharos。\u003C\u002Fli>\u003Cli>德州聯邦法院在 3 月 25 日駁回訴訟。\u003C\u002Fli>\u003Cli>法院理由是，原告缺乏具體傷害。\u003C\u002Fli>\u003Cli>美國司法部先前也說，不會只因終端用戶亂用，就起訴開發者。\u003C\u002Fli>\u003C\u002Ful>\u003Cp>這案子很有代表性。開發者要的不是口頭安慰，而是法條。因為備忘錄可以改，法規比較難直接翻桌。說真的，這差很多。\u003C\u002Fp>\u003Ch2>倫理問題正在拖累整包法案\u003C\u002Fh2>\u003Cp>最難處理的，還是政治倫理。民主黨想加條文，限制民選官員和家人從加密項目獲利，同時又參與政策制定。這個方向很合理，因為外界對利益衝突的疑慮一直沒停。\u003C\u002Fp>\u003Cp>Reuters 報導，前 SEC 執法主管 Margaret Ryan，曾因川普相關案件和領導層意見不合而離職。那類案件裡，也包括 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002Ftron.network\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">TRON\u003C\u002Fa> 創辦人 Justin Sun。後來 SEC 以和解收場，Sun 相關公司支付 1000 萬美元，指控也被撤回。\u003C\u002Fp>\u003Cp>參議員 Richard Blumenthal 之後又寫信給 SEC 主席 P\u003Ca href=\"\u002Fnews\u002Fgpt-5-4-vs-claude-opus-4-6-ai-benchmark-zh\">au\u003C\u002Fa>l Atkins，要求調閱和川普相關加密合作案的資料。他也點名 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fworldlibertyfinancial.com\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">World Liberty Financial\u003C\u002Fa> 與 $TRUMP 代幣。這些內容會讓原本只談穩定幣的法案，瞬間變成政治攻防場。\u003C\u002Fp>\u003Cp>更敏感的是 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fworldlibertyfinancial.com\u002Fusd1\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">USD1\u003C\u002Fa> 這個穩定幣。外界還在盯它和一筆據稱來自阿聯高層的 5 億美元投資。這種新聞一出來，國會要裝作沒看見，也很難。\u003C\u002Fp>\u003Ch2>跟銀行和幣圈比，誰吃虧？\u003C\u002Fh2>\u003Cp>如果把這份法案拆開看，三邊都在算帳。幣圈想保住獎勵和 DeFi 空間。銀行想堵住類利息產品。民主黨則想加上倫理防火牆。每一條都像合理要求，但放在一起就很難談。\u003C\u002Fp>\u003Cp>我覺得，真正的比較不是技術，而是政治成本。若獎勵條款放太寬，銀行會喊這是影子銀行。若管太死，幣圈會說國會直接砍掉穩定幣的實用性。若倫理條款太重，法案又可能卡在黨派對立。\u003C\u002Fp>\u003Cul>\u003Cli>\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.reuters.com\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Reuters\u003C\u002Fa> 提到 SEC 執法內部的爭議。\u003C\u002Fli>\u003Cli>\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.sec.gov\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">SEC\u003C\u002Fa> 目前也在承受政治壓力。\u003C\u002Fli>\u003Cli>\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.whitehouse.gov\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">白宮\u003C\u002Fa> 介入協調，想把法案留在軌道上。\u003C\u002Fli>\u003Cli>\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fwww.punchbowl.news\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Punchbowl News\u003C\u002Fa> 報導了 Coinbase 對草案的不滿。\u003C\u002Fli>\u003C\u002Ful>\u003Cp>如果你是工程師，這很像需求規格寫到一半，產品、法務、資安、老闆全來改。最後不是最漂亮的版本會過，而是最不會炸的版本會過。國會也是一樣，超現實但很真實。\u003C\u002Fp>\u003Ch2>這場爭執其實是產業成熟度測試\u003C\u002Fh2>\u003Cp>穩定幣本來是拿來做支付和結算的。可一旦牽涉獎勵、收益、託管、開發者責任，它就不再只是幣圈內部工具，而是直接碰到金融監管核心。這也是為什麼美國一直拖，因為每個字都會影響市場行為。\u003C\u002Fp>\u003Cp>放到產業脈絡看，這類法案其實在補多年空窗。美國過去對數位資產的態度很零碎。SEC、CFTC、司法部、州監管，各管一段。對企業來說，這種環境很難長期規劃。\u003C\u002Fp>\u003Cp>所以這次的重點，不只是穩定幣能不能用。更是國會願不願意把規則寫清楚。寫清楚，市場才知道邊界在哪。寫不清楚，大家就只能繼續打官司。\u003C\u002Fp>\u003Ch2>接下來看什麼\u003C\u002Fh2>\u003Cp>我自己的判斷是，最後版本大概率會比幣圈想要的更保守，也比銀行想要的更寬一點。也就是說，獎勵會被縮，DeFi 保護會被寫進去，但可能不會強到讓所有人都滿意。\u003C\u002Fp>\u003Cp>接下來你可以直接盯兩件事。第一，Coinbase 的態度會不會軟化。第二，銀行團體會不會開始罵這是變相存款產品。這兩個反應，比新聞標題更能看出法案會不會過。\u003C\u002Fp>\u003Cp>如果下週真的出新草案，別先看白宮怎麼說。先看產業誰先翻臉。那才是真正的訊號。\u003C\u002Fp>","美國參議院正在協調穩定幣法案，但獎勵、DeFi 保護與政治倫理條款讓 Coinbase、銀行與加密陣營互相拉扯，法案前景更不明朗。","coingeek.com","https:\u002F\u002Fcoingeek.com\u002Fus-stablecoin-compromise-making-enemies-on-both-sides\u002F",null,"https:\u002F\u002Fxxdpdyhzhpamafnrdkyq.supabase.co\u002Fstorage\u002Fv1\u002Fobject\u002Fpublic\u002Fcovers\u002Finline-1775127830090-t7b1.png","blockchain","zh","acecaa9b-5311-4107-8b04-e3cc635aedb2",[17,18,19,20,21,22],"穩定幣","Coinbase","銀行監管","DeFi","CLARITY Act","加密貨幣法案",6,"2026-04-02T09:24:39.27565+00:00","2026-04-02T09:24:39.186+00:00",{"tags":27,"relatedLang":38,"relatedPosts":42},[28,30,31,34,35,36],{"name":18,"slug":29},"coinbase",{"name":19,"slug":19},{"name":32,"slug":33},"Clarity Act","clarity-act",{"name":17,"slug":17},{"name":22,"slug":22},{"name":20,"slug":37},"defi",{"id":15,"slug":39,"title":40,"language":41},"us-stablecoin-deal-splitting-crypto-banks-en","US 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